一季度复苏好于预期，但经济下行压力不减。2022年一季度，中国名义GDP达到27 0万亿元，高于2011年以来一季度名义GDP的线性趋势。从实际GDP增速

CPI同比、环比温和增长。2022年1月，CPI同比增速由前期的1 5%回落至0 9%，与市场预期(1 0%)基本持平；CPI环比增速由负转正，从前期的-0 3%升至

主要观点稳增长重点仍在投资12月经济运行平稳，工业生产持续加快，固定投资维持平稳，但消费较为低迷，拖累了经济整体增长。消费低迷除了疫情

制造业PMI连续2个月处于荣枯线以下。10月，制造业PMI环比回落0 4个百分点至49 2%，低于预期(49 7%)，连续2个月处于荣枯线以下。经计算，制造业PMI同比增

主要观点出口再超预期，进口走弱2021年9月份，出口再超预期，高顺差延续。出口(人民币计价，下同)同比增长19 9%，环比增长4 2%，两年平均增长13 9%(

主要宏观数据开门红 开局之年经济企稳信号强开年国民经济成绩单3月15日正式出炉。基于经济因素、政策因素和基数效应共同作用，1-2月，工业

国家统计局9月15日发布了国民经济最新成绩单，多项数据向好并超市场预期。专家指出，需求复苏不断提速，经济运行积极变化增多。随着需求继